财联社早报
宏观新闻
1、中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平近日在河南考察时强调，新时代新征程，河南要认真落实党中央关于中部地区加快崛起、黄河流域生态保护和高质量发展等战略部署，坚持稳中求进工作总基调，全面深化改革开放，着力建设现代化产业体系和农业强省，着力改善民生、加强社会治理，着力加强生态环境保护，着力推动文化繁荣兴盛，以高质量发展和高效能治理奋力谱写中原大地推进中国式现代化新篇章。
2、当地时间19日，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京、乌克兰总统泽连斯基分别通电话，就俄乌停火谈判等问题进行沟通。外交部发言人毛宁对此表示，在乌克兰危机问题上，中方支持一切有利于和平的努力，我们支持俄乌直接对话谈判，支持政治解决危机，希望各方能够通过对话谈判达成一个公平、持久、有约束力，并为各当事方所接受的和平协议。
3、5月19日，中国人民银行行长潘功胜主持召开金融支持实体经济座谈会并讲话。会议强调，加力支持科技创新、提振消费、民营小微、稳定外贸等重点领域，用好用足存量和增量政策，提高金融支持实体经济质效，支持经济结构调整、转型升级和新旧动能转换。
4、财政部数据显示，1—4月，全国一般公共预算收入80616亿元，同比下降0.4%。其中，全国税收收入65556亿元，同比下降2.1%；非税收入15060亿元，同比增长7.7%。1—4月印花税1614亿元，同比增长18.9%。其中，证券交易印花税535亿元，同比增长57.8%。
5、国家卫生健康委昨日举行新闻发布会，中国疾控中心研究员安志杰介绍，目前，全国百日咳疫情平稳，报告病例数较去年同期下降80%以上。安志杰还表示，近期部分国家和地区新冠疫情呈小幅上升趋势，但疾病的临床严重性没有发生显著变化。
行业新闻
1、国务院新闻办公室将于2025年5月22日下午3时举行新闻发布会，请科技部副部长邱勇，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新和金融监管总局、中国证监会有关负责人介绍科技金融政策有关情况，并答记者问。
2、中央网信办等三部门联合印发《2025年深入推进IPv6规模部署和应用工作要点》。《工作要点》明确，到2025年末，全面建成全球领先的IPv6技术、产业、设施、应用和安全体系。IPv6活跃用户数达到8.5亿，物联网IPv6连接数达到11亿，固定网络IPv6流量占比达到27%，移动网络IPv6流量占比达到70%。
3、国家能源局发布4月份全社会用电量等数据。4月份，全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%。城乡居民生活用电量936亿千瓦时，同比增长7.0%。1～4月，全社会用电量累计31566亿千瓦时，同比增长3.1%，其中规模以上工业发电量为29840亿千瓦时。
4、监管部门近期对部分头部量化私募开启新一轮调研。此次调研一方面聚焦于当前市场环境下量化的整体运行情况；另一方面，对于量化策略中AI模型的运用较为关注。
5、从国家电网了解到，我国自主研发的高比例新能源大电网运行控制系统发布，标志着我国率先解决了超大规模新能源接入大电网这一世界级难题。据了解，目前我国新能源装机占比已超四成，为确保大规模新能源安全稳定接入大电网，我国自主研发了新能源大电网运行控制系统。
6、新一轮存款降息来袭，包括工行、中行、建行等多家银行纷纷下调了活期存款、定期存款以及通知存款等多个产品利率。随着银行存款“降息潮”的延续，曾被视为“揽储利器”的大额存单产品，正在逐渐“失宠”。近期，有多家银行在调降定期存款利率的同时，也同步下调了大额存单产品利率。目前，大额存单产品即将全面迈入“1时代”。
公司新闻
1、兆易创新公告，筹划发行H股股票并上市。
2、天智航公告，先进制造基金及其一致行动人拟合计减持不超过3%公司股份。
3、汇丽B公告，公司股票可能被终止上市。
4、纳芯微公告，股东拟合计转让3.4%公司股份。
5、*ST宇顺公告，因股价波动异常停牌核查。
6、沪硅产业发布重大资产重组报告书草案，拟购买新昇晶投46.7354%股权等，国家大基金二期将成为公司持股5%以上股东。
环球市场
1、美股三大指数集体收跌，道指跌0.27%，纳指跌0.38%，标普500指数跌0.39%。热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.65%。
2、WTI原油期货涨幅扩大至2.5%，现报63.60美元/桶。有消息称美国情报发现以色列正计划袭击伊朗核设施。
3、COMEX黄金期货收涨1.83%报3292.6美元/盎司，COMEX白银期货收涨2.32%报33.26美元/盎司。
美联储政策调整对美元贬值预期的影响
2025年5月21日，美元指数在近期市场波动中出现明显回落，引发投资者对美元贬值预期的普遍关注。这一现象的背后，与美联储近期的政策调整密切相关。随着美国经济增速放缓和通胀数据持续低于预期，市场对美联储维持宽松货币政策的呼声渐起，导致美元资产的吸引力相对下降。美联储在4月的货币政策会议上明确表示，将密切关注经济数据变化，若通胀回落至目标水平，可能提前启动降息程序。这一表态直接动摇了市场对美元长期升值的预期，美元指数在随后的交易中出现阶段性走弱，反映出资本流向其他货币资产的倾向。
从货币政策传导机制来看，美联储的利率决策对美元汇率具有显著影响。当前美国联邦基金利率处于历史高位，但经济基本面的疲软使得市场认为加息空间已大幅收窄。市场预期的利率下行周期，使得美元的收益率优势减弱，进而降低其作为避险货币的吸引力。与此同时，美联储在量化宽松政策上的调整也值得关注。尽管当前政策工具已趋于保守，但市场对美联储未来可能采取的货币宽松措施仍保持高度敏感，这种预期进一步加剧了美元贬值的压力。
国际经济环境的演变同样在推动美元贬值预期升温。全球主要经济体的货币政策分化加剧，欧元区和日本央行的宽松政策持续释放流动性，而中国等新兴市场则通过结构性改革增强经济韧性。这种多边货币政策格局的变动，使得美元在国际资本流动中的主导地位受到挑战。此外，地缘政治风险的缓和也促使资金流向风险较低的货币，进一步压缩美元的升值空间。
值得注意的是，美元贬值预期的形成并非单向过程。美联储的政策调整需要结合美国经济数据的实际情况进行综合判断，市场情绪的波动也可能受到其他因素干扰。当前美元指数的走势表明，市场对美联储政策的预期正在从“紧缩”向“中性”转变，这种转变可能对全球金融市场产生深远影响。未来美元的汇率走向，将取决于美联储能否在通胀控制与经济刺激之间找到平衡点，以及全球经济格局的进一步演变。
全球贸易格局变化下美元汇率的潜在波动
2025年5月21日财经早报显示，美元贬值预期正在全球市场中逐渐升温。这一现象的背后，是全球贸易格局的深刻变化正在重塑国际货币体系的运行逻辑。当前，以美国为首的发达国家贸易逆差持续扩大，而新兴市场国家的制造业产能和技术实力不断提升，正在形成对美元主导地位的挑战。这种结构性失衡导致美元在国际贸易结算中的相对权重下降，进而引发市场对美元长期贬值的担忧。
首先，全球贸易格局的演变正在削弱美元的国际储备货币功能。随着中国、印度等新兴市场国家加快推动本币结算，2024年全球贸易中使用人民币、欧元等货币的比例已分别提升至18%和15%，而美元的占比则降至62%。这种趋势表明，美元在全球贸易中的主导地位正在被多元货币体系逐步取代。同时，美国对华加征关税等贸易摩擦政策，也加剧了市场对美元资产流动性的担忧。
其次，美联储的货币政策转向成为美元贬值的重要推手。2025年第一季度数据显示，美国联邦基金利率已从2024年的5.25%降至4.5%，且市场预期年内将进一步下调。这种利率政策的调整，直接导致美元资产的收益率下降，吸引资本流向其他货币资产。特别是在新兴市场国家，低利率环境与高增长预期的组合，使得投资者更倾向于持有非美货币资产。
然而，地缘政治风险的加剧也在放大美元贬值的预期。俄乌冲突的持续影响、中东局势的反复动荡，以及中美战略竞争的升级，使得全球市场对美元作为避险货币的吸引力产生动摇。2025年4月，由于能源价格波动和供应链中断，美元指数在短期内出现震荡下行，反映出市场对美元稳定性的质疑。
综合来看，美元贬值预期的升温并非单一因素所致，而是全球贸易结构转型、货币政策调整与地缘政治风险共同作用的结果。这种变化不仅影响国际资本流动，更可能推动全球货币体系向多元化方向发展。对于持有美元资产的投资者而言，需要密切关注国际贸易政策动向和全球货币政策的协同效应，以应对潜在的汇率波动风险。
2025年经济政策走向与美元贬值风险的关联性
2025年5月21日，美元贬值预期的升温引发了全球市场的广泛关注。这一现象的背后，是多重经济政策因素与国际环境变化的交织影响。首先，美联储近期的货币政策调整成为关键变量。随着美国通胀数据持续低于预期，市场对利率维持低位的预期增强，导致美元资产的吸引力相对下降。同时，财政政策的宽松趋势也加剧了美元贬值压力，政府债务规模扩大与赤字率攀升，使得美元信用面临挑战。其次，全球经济格局的演变进一步放大了这一风险。新兴市场货币走强与资本回流趋势，使得美元在国际外汇市场中的相对地位承压。此外，地缘政治冲突的持续发酵和能源价格波动，也促使投资者重新评估美元作为避险资产的长期价值。然而，美元贬值预期的形成并非单向因素驱动，其背后还隐含着市场对美国经济基本面的担忧。尽管美联储采取了降息措施，但高债务水平与高利率环境的矛盾依然存在，这种结构性失衡可能引发资本外流。值得注意的是，美元指数的波动性正在增加，反映出市场对政策不确定性的敏感度。从长期来看，若美国经济政策未能有效缓解结构性矛盾，美元贬值风险或将持续存在。但与此同时，美元作为全球主要储备货币的地位仍具韧性，其贬值幅度可能受到国际资本流动和汇率市场机制的调节。因此，经济政策制定者需要在通胀控制、财政可持续性与资本流动管理之间寻求平衡，而市场参与者则需密切关注政策动向与全球经济信号，以应对潜在的汇率波动风险。